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2025年半年度反省
林鑫恒
回望年初，2024年成功的喜悅猶在，資金量的大幅上升更讓團(tuán)隊(duì)對(duì)今年打出收益，獲取分紅信心十足，團(tuán)隊(duì)預(yù)期打得很高。在踏空春節(jié)前后的機(jī)器人行情后，我們迫切地需要追趕市場(chǎng)目標(biāo)和年度目標(biāo)，2月份開始全力布局云計(jì)算板塊，調(diào)整持倉、追加杠桿，試圖加速追趕目標(biāo)。3月份堅(jiān)守和忍受回撤，4月份的黑天鵝行情中凈值近乎腰斬。隨后，團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了諸多變動(dòng)，被動(dòng)的減倉、清倉反復(fù)出現(xiàn)，工作方法也持續(xù)變動(dòng)，大家都在打破自己原有的交易理念、習(xí)慣去嘗試突破。
我想從以下幾點(diǎn)去反思上半年團(tuán)隊(duì)和個(gè)人遇到的問題。
第一個(gè)是團(tuán)隊(duì)理念和認(rèn)知的不統(tǒng)一。在理念方面，團(tuán)隊(duì)成員對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)和個(gè)股的理解存在較大差異，這導(dǎo)致了獨(dú)立的投資決策缺乏連貫性，也缺乏被信任，選股、持倉和交易的難度被放大。團(tuán)隊(duì)有認(rèn)可價(jià)值投資的，有偏好成長(zhǎng)周期的，有追逐中期趨勢(shì)的，也有擅長(zhǎng)短線圖形的，然在今年的分倉考核機(jī)制下，最終大家的策略無法形成合力，甚至被彼此動(dòng)搖。在認(rèn)知方面，進(jìn)入5月的熱點(diǎn)輪動(dòng)行情后，問題尤為突出。對(duì)熱點(diǎn)板塊缺乏快速認(rèn)知能力和研究深度，讓我們既錯(cuò)失初期布局的機(jī)會(huì)也引發(fā)了部分盲目追高的操作。基于不同的投資理念，我認(rèn)為應(yīng)該給予不同的持倉策略和時(shí)間維度的考量，而不是在一個(gè)大的策略下同進(jìn)同退，這樣才能更好的發(fā)揮每個(gè)人的特長(zhǎng)，充分挖掘個(gè)人潛力。此外，我建議后期每月聚焦1-2個(gè)細(xì)分行業(yè)，跳出舒適區(qū)和思維慣性，從基本面和技術(shù)面多個(gè)角度共同去拓展和驗(yàn)證團(tuán)隊(duì)的認(rèn)知能力。
第二個(gè)是目標(biāo)設(shè)定過于剛性。年初設(shè)定的30%年度目標(biāo)，不論高低，但客觀程度上讓投資動(dòng)作變形。在錯(cuò)過年初的機(jī)器人行情后，團(tuán)隊(duì)陷入了兩種極端：一是為達(dá)成目標(biāo)而高杠桿追高連板的云計(jì)算板塊；二是在回撤中害怕錯(cuò)過反彈，主觀上忽視了風(fēng)控原則。這兩種極端在關(guān)稅戰(zhàn)影響的黑天鵝行情下，凈值風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步暴露和放大。我建議設(shè)定相對(duì)動(dòng)態(tài)的目標(biāo)，一方面以市場(chǎng)為基準(zhǔn)，可以每月或每季度進(jìn)行收益復(fù)盤，進(jìn)一步修正下月或下季度的目標(biāo)；另一方面適度降低主觀預(yù)期，以此來保持一顆平常心，如此面對(duì)波動(dòng)或者杠桿的使用，我們都會(huì)更從容。
第三個(gè)是持倉環(huán)節(jié)的自我強(qiáng)化和風(fēng)控。在持倉持續(xù)回撤時(shí)，一方面沒有有效的開啟思維碰撞，缺少針尖對(duì)麥芒的基本面溝通驗(yàn)證；另一方面沒能理性分析技術(shù)面的變化，反而陷入持倉后“自我強(qiáng)化”的陷阱。比如云計(jì)算板塊短期漲幅過高，而在買入后仍堅(jiān)持“長(zhǎng)期賽道”邏輯，認(rèn)為“暴跌后必有反彈”，反復(fù)降低自己的底線和預(yù)期，未能及時(shí)止損。我建議設(shè)立強(qiáng)制風(fēng)控機(jī)制，多引入反對(duì)意見，用于挑戰(zhàn)現(xiàn)有的持倉邏輯；以建倉時(shí)點(diǎn)計(jì)，單股回撤超15%第一時(shí)間復(fù)盤，重新評(píng)估持倉邏輯；還要引入去杠桿場(chǎng)景，單股回撤率超30%，強(qiáng)制清除杠桿回歸自有資金持倉。
第四個(gè)是對(duì)技術(shù)面和資金面認(rèn)知不足。過去我總是沉浸在通過估值的高低去判斷基本面的好壞，忽視了資金面共振的重要性。市場(chǎng)的邏輯總是變化，而AI讓我們對(duì)基本面的梳理速度提升到了前所未有的水平，理解能力是認(rèn)知的核心。但資金面反應(yīng)的是市場(chǎng)的核心共識(shí)，唯有邏輯和資金的共振，才能帶來價(jià)格的抬升，這是我這半年學(xué)到的最重要的東西。
投資是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，而非短跑沖刺，過猶不及在投資路上反復(fù)被驗(yàn)證。上半年的虧損讓我深刻認(rèn)識(shí)到，真正的收益并非來自孤注一擲的豪賭，而是來自穩(wěn)健的體系、持續(xù)的認(rèn)知升級(jí)和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。下半年，我將以更謙卑果敢的心態(tài)、更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒ê透_放的思維重新出發(fā)，希望能挽回凈值上的損失。
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